携程和E龙相继公布了07年第二季度财报，这两家中国在线旅游市场的领头羊可以说是表现迥异：

　　携程的股票自上市以后进行了数次股票的拆分和现金的配送，股价进行调整后，呈现出稳定的上升态势，在8月6日报收43.28美元的最高值，在8月7日的财报公布后，携程的股价下跌2.67美元报收40.61美元。

　　E龙的股票上市后股价经过快速增长，随后出现了快速下探，随后股价一直都维持在10美元左右水平，没有超过E龙上市当月的股价，E龙公布了其07年第二季度的财报后股价报收9.89美元，比上一成交日上涨0.36美元。

　　两家公司股价的变化趋势表明，E龙作为行业的后入者，业务的发展状况明显不如携程，E龙的业务发展明显没有带给投资者充分的信心。

　　一、总收入增长分析

　　基本结论：07年第二季度E龙摆脱收入负增长的循环，携程07年第二季度营收规模继续增长增长，携程收入已超过E龙收入三倍，两家同业竞争公司差距逐步拉大。

　　E龙二季度总收入为1030万美元，收入规模为历年来最高。比上季度大幅增长21.9%，摆脱了连续两个季度的负增长。携程07年第二季度总收入为4061万美元，比上季度增长26%，收入增长的主要原因是机票业务和宾馆预定业务产品对营业收入的贡献增加。

　　本季度的两家公司都实现了利润的增长，其中携程在原有的收入规模的基础上，收入增加了26%，无论相对数还是绝对数都超过了E龙本季度的收入规模的增加，拉大了两家竞争公司规模上的差距。

　　从下图中可以得出：携程和E龙收入规模随着业务的发展逐渐拉大——2007年第二季度相差两千八百万美元；携程的成长趋势线明显比E龙的趋势线陡峭—— 携程的成长性优于E龙。同时，在对旅游产品经营上E龙本季度放弃了该产品的运营，携程本季度的度假产品收入也比上季度出现了小幅下滑。

　　国际连锁酒店的进入，国内酒店会员卡的发放以及芒果、遨游等新势力的进入，都对两家公司形成了竞争关系，两家的预订业务都有可能受到造成影响。

　　2007年8月7日，主要经营华南市场中国旅游在线运营商的易网通（AIM：ETC）在伦敦证券交易所AIM市场正式挂牌交易，募集资金约1200万英镑，折合人民币1.86亿。该公司的上市使得原本两家竞争的全国市场更加复杂。

　　二、盈利能力分析

　　基本结论：E龙的盈利能力目前根本不能与携程相比，净利润的差距远大于收入规模的差距。E龙到目前为止还没有实现真正的盈利。

　　E龙本季度仍然没有实现真正的盈利，07年第二季度 E龙本季度运营亏损29万美元，净亏损24万美元。本季度E龙总收入虽然实现了增加，但由于业务的成本和费用的增加，却没有实现利润的扭亏。

　　携程自上市以来公司盈利规模稳定上升，本季度创造了利润的最高值——1200万美元。在度过了商务旅行的淡季第一季度后，携程充分展示了作为中国在线旅游市场的领头羊的良好发展潜力。

　　三、旅游业务线构成分析

　　基本结论：07年第二季度E龙的各项业务都没有拉近其和携程的差距，尤其是核心业务酒店预定和机票预订，这两项业务E龙的收入的增长值，明显低于携程。

　　旅游作为E龙和携程的核心业务，主要包括：酒店预订营收、机票预订营收、其它旅游产品和服务营收。其中E龙的酒店预定业务收入比重在78%，机票预定业务营收份额在18%。携程的酒店预定业务收入比重在58%，机票预定业务份额在38%，度假产品作为携程的战略级种子业务份额占4%。

　　与E龙相比，携程的业务线更加分散，各业务也比较平衡，同时积极培育新业务，为公司带来新的盈利点。E龙则主要依靠酒店预订业务,本季度E龙停止了其度假产品的经营，使其盈利模式更加单一化。

　　酒店预订业务同为两家公司的核心业务，E龙在该业务上的收入不到携程的一半，本季度两家业务的收入差距有所扩大，E龙酒店预定业务的收入规模增长明显没有在第二季度赶上携程的速度。同时，携程的每间客房佣金也高于E龙。

　　酒店预订业务营收的增长，主要得益于预定酒店客房天数的增加，以及每间酒店客房平均佣金的提升。07年第二季度通过E龙预定的酒店客房天数为 92.2万天，比上季度增长11%。E龙第二季度每间酒店客房平均佣金为8.6美元，同比增长3%。通过携程预定酒店的客房数为241万间夜，比上一季度增加26%，平均佣金为9.5美元。E龙的酒店业务无论在预定数量和预定质量（每间客房的佣金）上都跟携程有差距。

　　携程的机票预订业务发展迅速，07年第二季度机票业务收入的增长率也扭转了前两个季度的下跌态势，比上季度增长25%，E龙该项业务由于开始时的市场份额就比较小，发展不稳定，并被携程在该业务上逐渐拉大了差距。携程2007年第二季度机票预定收入达到1500万美金，而E龙仅为182万美元。携程在该项业务的收入规模以超过E龙收入的8倍。E龙机票预定业务营收整体也是呈现上升态势，其中预定的机票数量比上季度增长6%，机票预定业务收入规模比上季度增长17%。第二季度通过E龙预定的机票数量约为35万张，通过携程订票的数量为255万张。

　　四、运营成本分析

　　基本结论：E龙对成本的控制在05年下半年开始明显优于携程，本季度携程的成本大幅增加，比上季度增加22%，E龙的运营成本为787万美元。比上季度增加17%。

　　从下图两个公司的运营成本曲线中可以看出：伴随着07年第二季度业务的发展，07年第二季度携程的运营成本为1457万美元，E龙的运营成本为787万美元。携程07年第二季度的运营成本约为E龙的两倍，本季度携程的成本增速明显高于E龙，E龙表现出自05年下半年开始的良好的成本控制特征。携程成本增长率为22%略低于总收入增长率27%；E龙的成本比上季度增长了17%也低于总收入的增长率22%。成本增长都略低于成本的增长。

　　截至2007年6月30日，E龙拥有的现金和现金等价物共计为11.7亿元人民币（约1.54亿美元），比截止2006年12月31日时的12 亿元人民币下降了2%。截至2007年6月30日，现金余额为9.78亿元人民币(1.28亿美元)，而上季度截至2007年3月31日现金余额为 8.66亿元人民币。

　　E龙预计其2007年第三季度的总收入将达到7900万元人民币至8700万元人民币之间，比2006年第三季度增长6%至17%左右。携程预计2007年第三季度净营业收入额将比去年同期增长35%左右，达到3500-3600万美元的目标。携程呈现了比E龙更好的成长性。

　　全文结论：携程机票业务表现尤为突出，07年第二季度季度比上季度增长17%。07 年第二季度E龙虽然各项业务收入都有所增加，并且摆脱了总收入持续不增的态势，但仍没有摆脱净利润扭亏的困局。客观上看，E龙进入行业比携程晚，E龙酒店业的收入是携程的一半，机票的收入只有携程的八分之一。E龙想赶超携程一定要在管理和产品上下功夫。